مهدی حسن زاده‎ ‎‏ طی یادداشتی در شماره امروز روزنامه خراسان با عنوان ترجمه آماری صف‌های بورسی نوشت: انتشار تازه ‏ترین آمار بانک مرکزی از متغیر‌های پولی و بانکی نشان داد که هشدار‌ها درباره نقدینگی و اثر آن بر تورم جدی‌تر شده است. ‏براساس این آمار‌ها رشد نقدینگی در خرداد ۹۹ نسبت به اسفند ۹۸، ۷.۵ درصد بوده است که در مقایسه با رشد ۵.۲ درصدی ‏نقدینگی در خرداد ۹۸ نسبت به اسفند ۹۷، رشد قابل توجهی را نشان می‌دهد. با این حال جزئیات این رشد از خود رشد کمّی ‏نقدینگی مهم‌تر است. آمار‌های بانک مرکزی نشان می‌دهد، رشد پول که شامل وجوه نقد و حساب‌های جاری است در یک سال ‏اخیر بیش از ۶۰ درصد بوده که در مقایسه با رشد ۲۹ درصدی شبه پول که شامل سپرده‌های مدت دار بانکی است، رشدی بیش ‏از دو برابر را نشان می‌دهد. این رشد به مراتب سریع‌تر پول به نسبت شبه پول به معنای این است که پول سیال و دارای ‏خاصیت نقدشوندگی بیشتر، سهم بیشتری در نقدینگی پیدا کرده است. کاملا مشخص است که این رشد سریع‌تر پول نسبت به شبه ‏پول به دلیل وضعیت خاص بازار‌های سرمایه گذاری رخ داده است. جهش تاریخی و رکورد شکنی‌های پیاپی بورس، موج گسترده ‏ای از ورود نقدینگی به این بازار را رقم زد و بسیاری از افراد ترجیح دادند از خیر سود ۱۵ درصدی سپرده بگذرند و پول خود را ‏از حساب‌های سپرده مدت دار به حساب‌های جاری منتقل کنند تا بتوانند از طریق آن، سهام شرکت‌های بورسی را بخرند. ‏

در حقیقت آمار بانک مرکزی را باید ترجمه آماری صف گسترده مردم برای دریافت کد بورسی دانست. طبیعتا بخشی از این تغییر ‏روند نقدینگی را باید در ورود بخشی از پول به بازار‌های ارز و طلا دید. اکنون تبعات این رشد بیشتر پول، خود را در نرخ تورم ‏نشان داده است. تورم ماهانه تیرماه بالاترین نرخ تورم ماهانه را در ۲۱ ماه اخیر ثبت کرد و طی یک ماه، میانگین قیمت‌ها ۶.۴ ‏درصد افزایش یافت. این سطح از افزایش قیمت که به ویژه در بخش‌هایی نظیر مسکن ملموس بود، شوک مجددی را به ‏خانوار‌های ضعیف و متوسط وارد کرده است که باید حتما برای آن تدبیری اندیشید. واضح است که برای مهار این روند باید نخست ‏بازار‌های سرمایه گذاری را به آرامش رساند. تعدیل روند رشد بورس کلیدی‌ترین اقدام در این زمینه است. اگرچه اکنون رشد ‏بازار نسبت به ماه‌های قبل تاحدی آرام‌تر شده است، ولی مهم است که انتظارات سرمایه گذاران در این بازار از بازدهی ماهانه ‏‏۱۰۰ درصد به بازدهی به مراتب کمتری برسد؛ بنابراین شعار‌های حمایت از بورس باید کم رنگ‌تر و تصمیمات اخیر برای ‏افزایش عرضه سهام در بورس با جدیت بیشتری پیگیری شود. عامل مهم دیگر، مهار بازار ارز است. اگرچه سرانجام بازار ارز از ‏ابتدای مرداد سر به زیر شد و اکنون قیمت در محدود ۲۲ هزار تومان تاحدی تثبیت شده است، اما همه ابزار‌های ممکن برای ‏تثبیت بازار، از جمله بازگشت ارز صادرات چه از مسیر تشویق و چه حتی با ابزار تنبیه ضروری است. در هر صورت ترجمه ‏این رشد نامتوازن نقدینگی را باید در نرخ تورم و جهش غیرمعمول بازار‌ها دید و اگر این رشد مهار نشود، بانک مرکزی برای ‏رسیدن به هدف گذاری تورم ۲۲ تا ۲۴ درصدی در پایان سال موفق نخواهد بود. ‏