کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه دامنه نوسان و حجم مبنا همراه با راهکار‌های بنیادین می‌تواند موثر باشد ضمن توصیه به مسئولان درباره تزریق منابع ناشی از انتشار اوراق اجاره سهام پیشنهادی ارائه کرد.

 

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، مهدی قلی پور درخصوص راهکار‌های موجود مانند فروش اوراق که توانایی کمک به بازار سرمایه دارند اما تاکنون از آنها استفاده نشده به باشگاه خبرنگاران جوان اعلام کرد: اوراق اجاره سهام که در آن ناشر اوراق سهام را به شرکت واسط موقت می‌فروشد و با نرخ بالاتری اجاره به شرط تملیک می‌کند، ابزاری برای تقویت نقدینگی حقوقی‌های بزرگ بازار است.

توان حقوقی‌ها بعد از خرید‌های سنگین در بازار نزولی، محدود شد و از این طریق مجوز تامین مالی برای تزریق بیشتر نقدینگی به سهام گرفتند. البته اینکه ناشر از منابع ایجاد شده چه سهامی را خریداری خواهد کرد و آیا محدود به سهام شرکت‌های زیرمجموعه خواهد بود یا نه هنوز اعلام نشده اما انتظار می‌رود هر ناشر که عمدتا هلدینگ‌ بزرگ بورسی است، سهام زیر مجموعه را حمایت کند.

به این دلیل که اولا اطلاعات بیشتری از شرکت‌های تحت کنترل دارند و ثانیا به این طریق ارزش دارایی‌ ها هم حفظ می‌شود. این طرح البته ریسک‌های خاص دارد و در کل معمولا به پشتوانه سهام اوراق بدهی منتشر نمی‌شود. این طرح برای ناشر بسیار پر ریسک است چراکه در نهایت باید سهام فروخته شده به شرکت واسط را ۱۸ درصد بالاتر از قیمت فروش خریداری کنند و اگر قیمت‌های بازار پایین‌تر بود باید در تابلو جداگانه که احتمالا برای این کار تعریف خواهد شد در نرخ توافقی خرید کند.

بنابراین ریسک بسیار زیادی را تقبل می‌کند که البته این ریسک در نهایت به مردم یا خریداران اوراق اجاره منتقل می‌شود چرا که اوراق منتشره صرفا بر اساس رتبه اعتباری و بدون ضامن منتشر شده‌اند. در حال حاضر که هنوز احتمال ریزش بازار به واسطه ارز وجود دارد، موفقیت این طرح نیازمند اقدام همه جانبه و با مبلغ زیاد است. اگر کل ۲۴ هزار میلیارد تومان به سرعت منتشر شوند، بازار را به حرکت درخواهد آورد.

راهکار‌های تحریک کننده طرف تقاضا مشابه همین اوراق اجاره سهام که منتشر می‌شود، تاکنون مبالغ زیادی را به بازار تزریق کرده که بخش مهمی از این مبالغ با حمایت‌های دولتی غیر مستقیم و از طریق شرکت‌های حقوقی وابسته به دولت یا سایر نهاد‌های عمومی یا حاکمیتی صورت گرفته است. از پاییز سال قبل پول‌های خارج‌شده توسط مردم به روش‌های گوناگون دست کم ۷۰ هزار میلیارد تومان بوده که ۵۰ هزار میلیارد تومان آن توسط سرمایه گذاران نهادی و حمایتی اعم از بازارگردان، صندوق توسعه و تثبیت بازار، سهامداران حقوقی وابسته به دولت و حاکمیت و صندوق‌های بازنشستگی و صندوق‌های با درآمد ثابت تزریق شده است. البته افزایش سقف اعتبار به سهام و افزایش سقف سهام صندوق‌های با درآمد ثابت هم در این راستا بودند.

راهکار‌های کاهنده سرعت بازار مثل دامنه نوسان و حجم مبنا و اقداماتی از این دست فقط زمان اصلاح بازار را به تاخیر می‌اندازند که البته اگر همراه با راهکار‌هایی بنیادین بودند، می‌توانستند موثر باشند ولی چون این همزمانی وجود نداشته و کار‌ها بصورت جزیره‌ای و حتی احساسی یا سیاسی انجام شدند، علی رغم تزریق نقدینگی موفق نبودند.

برای موفقیت این طرح به مسئولان سازمان بورس توصیه می شود مشکل بازار را در جا‌های دیگر یعنی در بانک مرکزی بابت ارز، سود بانکی و اوراق بدهی دولتی، وزارت صنعت و بهداشت و نفت به واسطه نرخ محصول و مواد اولیه و مجلس به واسطه بودجه پیدا و حل کنند. در مورد سیاست‌های نهاد ناظر هم پیشنهاد می شود طوری برنامه ریزی کنند که منابع ناشی از انتشار اوراق اجاره سهام یک کاسه شده و بعد از تجمیع مبالغ بیش از ۲۰ هزار میلیارد تومان توسط چند هلدینگ بزرگ بصورت هوشمند و هدفمند به بازار تزریق شود و اگر جزیره‌ای کار شود بطور قطع موثر نخواهد بود.

اگر نرخ ارز بعد از پیشرفت مذاکرات کاهش یابد برای بالا بردن ارزش ذاتی و نقدشوندگی، مشروط به متعادل شدن بازار در سهام با نقدشوندگی بالا اجازه اخذ اعتبار تا ۱۰ برابر ارزش خرید سهم داده شود. در این صورت لازم است دامنه نوسان افزایش یا کلا برداشته شود و اجازه معاملات مکرر نیز داده شود.