کارشناس بازارسرمایه با معرفی عامل اصلی ابهام شدید و طولانی مدت ۶ شرکت پالایشی ، اثر نحوه محاسبه قیمت خوراک و P/E پالایشگاه‌ها را اعلام کرد .

 

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، مهدی قلی پور با اشاره به اینکه گروه پالایشی یکی از پر مبهم‌ترین صنایع بورسی بوده که صورت‌های مالی میاندوره‌ را با تاخیر‌های بیش از ۶ ماه منتشر می‌کند به باشگاه خبرنگاران جوان اعلام کرد: قیمت معاملات آتی نفت برنت دریای شمال برای تحویل در ماه دسامبر بعد از آنکه در آوریل سال قبل به پایین‌ترین سطح یعنی کمتر از ۱۹ دلار رسید اخیرا" به بالاترین سطح دو سال گذشته و به بیش از ۸۵ دلار در هر بشکه رسیده  است .

نرخ‌های نقدی نیز در محدوده ۸۱ دلار هستند که قیمت بالایی به شماره می‌روند. بهادی نقدی سبد نفتی اوپک و نفت سبک و سنگین ایران هم به حدود ۸۰ دلار رسیده که جزو رویدادهای مثبت برای بورس مخصوصا 6 شرکت‌ پالایشگاهی‌ بشمار می آید .

از سوی دیگر نحوه محاسبه قیمت خوراک پالایشگاه‌ها در دو هفته گذشته با دستورالعمل وزارت نفت تغییر کرد که طبق آن مبنای قیمت نفت خام فوب خلیج فارس منتشره در نشریه بین المللی پلتس منهای ۵ دلار خواهد بود. بنابراین با فرض قیمت ۸۰ دلاری نفت فوب خلیج فارس این تخفیف ۶.۲ درصد خواهد بود و با افزایش یا کاهش بهای نفت ، درصد تخفیف کمتر و بیشتر خواهد بود.

در ابلاغیه قبلی وزارت نفت، نرخ خوراک ۹۵ درصد میانگین نرخ صادراتی بود که به دلیل مشکلات ناشی از تحریم‌ها و ابهام فروش نفت صادراتی، تغییر کرد. با این اوصاف، روش جدید باید به نفع پالایشگاه‌ها باشد ولی هنوز مشخص نیست نرخ قبلی و وابسته به صادرات نفت ایران چند بود. در این میان صورت‌های مالی پالایشگاه لاوان با جهش ۶۹۵ درصدی سود سه ماهه نسبت به مدت مشابه سال قبل منتشر شد.

در پاسخ به عدم واکنش مثبت گروه پالایشی به این رویدادهای مثبت هم باید توضیح داد طی یک ماه گذشته این گروه پیشتاز رشد در بین سایر گروه ها و صنایع بورسی و فرابورسی بود و با تغییر روش محاسبه نرخ خوراک، شاخص گروه بیش از ۱۱ درصد و از ابتدای سال هم ۲۲ درصد رشد کرد.

به نظر می‌رسد اگر قیمت نفت رشد زیادی نکرده و کمتر از ۸۰ دلار باقی بماند، حاشیه سود اکثر شرکت‌ها بهبود یافته و P/E فوروارد گروه پالایشی کمتر از ۵.۵ مرتبه خواهد بود. یعنی ظرفیت رشد هنوز در این صنعت وجود دارد . بهای فعلی سهام این گروه ، نسبت به سودی که با فرمول جدید بدست می‌آید، معقول هست. به عبارتی دیگر با روش قبلی نرخ خوراک، سهام پالایشی گران بود و ولی در شرایط فعلی منطقی شده است.

 ابهام گروه پالایشی در مورد نرخ خوراک و محصولات هم وجود دارد که توسط وزارت نفت و زیر مجموعه‌ها با تاخیر زیاد به شرکت‌ها ابلاغ می‌شود که منجر به نامه اعتراضی رئیس سابق سازمان بورس به وزارت نفت شد . چرا که ابهام به معنی ریسک بوده و با افزایش این متغیر، بازده مورد نظر سرمایه‌گذار  افزایش و ارزش ذاتی دارایی کاهش می‌یابد.