سرمایه گذاران بورس بیش از هر نکته دیگری وضعیت سهام را براساس نسبت قیمت به عایدی شرکت ها می سنجند، اما نکته مهم این است که این نسبت در حال حاضر قابل مقایسه با ارقام قبلی آن نیست و فعالین بازار بایستی در تحلیل بنیادی این رقم را با ارقام مربوط به نسبت مذکور برای صنایع، رقبا و نیز نسبت مذکور برای کل بورس بسنجند.

مدیر عامل شرکت سرمایه گذاری پارند با بیان این مطلب در گفتگو با خبرنگار بورس نیوز اظهار داشت: با توجه به تغییر نرخ بهره و یا تورم موجود در جامعه در سال جاری، این نسبت تغییر فاحشی داشته و در ابتدای سال جاری با رشد نرخ سود بانکی به 20 درصد با کاهش شدیدی همراه شده است.

علی دهدشتی در ادامه افزود: در چنین شرایطی تحلیل گر باید این ارقام را با توجه به نرخ بهره بانکی تعدیل کند تا نسبت به دست آمده قابل اتکا باشد. البته نمی توان گفت هر سهمی که نسبت قیمت به درآمدی بیش از پنج واحدی را دارا است، مناسب به نظر نمی رسد و ارزندگی چندانی ندارد. بلکه ممکن است نرخ رشد سودآوری شرکت ها زمینه های لازم برای تعدیل این نسبت و ارزنده بودن سهم را فراهم کند. اما اینکه آیا واقعاً سهمی با نسبت P/E بالا ارزنده است یا خیر، را می توان با استفاده از نسبت PEG دریافت.

این کارشناس بازار سرمایه در توضیح این مطلب گفت: با تقسیم نسبت P/E بر نرخ رشد سود سالانه شرکت ها نسبت PEG به دست می آید که می تواند در تشخیص سهام ارزنده کمک کننده باشد.

وی در ادامه تشریح کرد: در صورتی که این نسبت زیر یک واحد باشد، سهم همچنان از ارزندگی برخوردار است، ولو اینکه نسبت قیمت به عایدی آن رقم بالایی باشد. این شرایط حکایت از این امر دارد که سهم زیر ارزش ذاتی آن معامله می شود. ولی چنانچه، نسبت PEG برای یک سهم بالاتر از یک واحد باشد، سهم چندان ارزنده محسوب نمی شود.

مدیر عامل شرکت سرمایه گذاری پارند افزود: نکته مهمی که مطرح است اینکه، بازار همیشه ارزش ذاتی سهم را به موقع تشخیص نمی دهد و این امر اجازه می دهد تا صنایع و سهم هایی که تغییر قیمتی چندانی را تجربه نکرده اند، می توانند مورد اقبال بازار قرار گیرند. اما در تمام شرایط چند سهم مشخص سوگلی بورس بوده و مورد توجه ویژه فعالین بازار قرار دارند. این موضوع موجب می شود سهام برخی شرکت ها نتوانند در بازار سهام عرض اندام کنند و از روند کلی جا می مانند. بدین ترتیب پتانسیل رشد در چنین سهم هایی وجود دارد.

وی با اشاره به اینکه در سرمایه گذاری های بورسی توجه به شاخص کل چندان مورد تأیید نیست، اظهار داشت: استنباط از تداوم روند رو به رشد شاخص در شرایط کنونی اقتصاد ایران کار دشواری است. چراکه رشد پرسرعت نماگر بورس ریسک افت شدید آن را نیز بالا می برد و این امر، توانایی تحلیل را از میان می برد.

دهدشتی افزود: در صورتی که این شاخص حرکت صعودی آرام تری را با در اختیار داشتن موج اصلاحی سپری کند، مطلوب تر است و تحقق این امر می توانست روند صعودی را تا پایان سال جاری برای بورس فراهم کند. اما این حرکت شتاب گونه بر منطق رفتارهای هیجانی سرمایه گذاران صحه می گذارد که می تواند کاهش شدید آن را نیز در پی داشته باشد.

وی تأکید کرد: در شرایط کنونی، بورس خلاف اقتصاد کشور در حال حرکت است و این می تواند مشکل ساز شود. چراکه این دو باید با یکدیگر هم جهت شوند و این بورس است که می تواند با شرایط اقتصادی همراه و هماهنگ شود. از این رو به سرمایه گذاران و فعالان توصیه می شود که دست به عصاتر حرکت کنند و سهم هایی را برگزینند از لحاظ بنیادی وضعیت قابل اطمینانی را برخوردار هستند.

این کارشناس بازار سرمایه در خاتمه صنایع صادرات محور را از جمله صنایع ارزنده بر شمرد و گفت: صنایعی که هم اکنون مورد اقبال بازار هستند و نیز صنایعی که در روند صعودی بورس رشد چندانی را تجربه نکرده اند، می توانند جزو صنایع پرپتانسیل برای رشد مطرح بوده و بازدهی مطلوبی را نصیب سرمایه گذاران کنند.