EPSnews           

شرکت عطرین نخ قم پس از شرکت کاعذسازی پارس، دومین شرکتی است که خانواده مقدم در بازار سرمایه عرضه خواهند کرد. این شرکت یکی از بزرگترین شرکت های تابندگی کشور است. محصولات این شرکت همگی از نوع تابیده می باشد که با توجه به مقاومت بالاتر در برابر کشش از بازار مناسبی برخوردار است.

همچنین محصولات این شرکت عموما به منظور تولید انواع پارچه های لباس و پرده و غیره به فروش می رسد و صادرات محصولات شرکت نیز عدتا به ازبسکتان و افغانستان صورت می گیرد. همچنین این شرکت تنها تولیدکننده ی نخ DLY در داخل کشور می باشد.  مواد اولیه ی این شرکت نیز عمدتا نخ های یکسره پلی استر (فیلامنت پلی استر) است.

این شرکت برای سال مالی منتهی به 29/12/1396 به ازای هر سهم 597 ریال سود پیش بینی کرده است و در دوره ی شش ماهه 50.6% از سود پیش بینی را محقق کرده است که حاکی از رشد 27% سود خالص شرکت در دوره ی شش ماهه منتهی به پایان شهریور 96 نسبت به دوره مشابه سال گذشته است.

حال به بررسی جزئی تر این شرکت می پردازیم:

فروش

این شرکت برای سال مالی 1396 فروش خود را به مبلغ 496.8 میلیارد ریال پیش بینی کرده که 13.7% افزایش را نسبت به سال گذشته نشان می دهد.  شرکت در دوره 6 ماهه 51.3% از فروش و در دوره 8 ماهه نیز 68.6% از فروش پیش بینی را پوشش داده است.

فروش شرکت در دوره شش ماهه ابتدایی سال جاری افزایش 26% را نسبت به دوره ی مشابه سال گذشته داشته و روند فروش شرکت نیز در طول سال یکنواخت است.

شرکت برای سال 1396 علی رغم اینکه در گذشته فروش صادراتی داشته،‌ فروش صادراتی پیش بینی نکرده است. در حال که 5.7% از فروش سال گذشته ناشی از فروش صادراتی بوده است.

بهای تمام شده

بهای تمام شده کالای فروش رفته ی شرکت در پیش بینی سال 1396 با افزایش 13.5% نسبت به دوره مشابه سال گذشته به رقم 410.9 میلیارد ریال برآورد شده و در دوره  شش ماهه نیز 50.6% از این مبلغ را پوشش داده است. حاشیه سود ناخالص شرکت در پیش بینی 17% برآورده شده و در دوره 6 ماهه نیز برابر با 15.3% محقق شده است.

شرکت پیش بینی کرده تمام مواد اولیه مورد نیاز خود را از منابع داخلی تامین کند.

ترکیب بهای تمام شده به شرح زیر است:

مطابق نمودار بالا عمده بهای تمام شده ی محصولات شرکت در دوره سه ماهه ناشی از مواد مستقیم مصرفی بوده است. مواد مستقیم مصرفی شرکت انواع نخ های پلی استر است که به فراخور ترکیب تولید شرکت، مقدار هر یک تغییر خواهد کرد.

با تمام این موارد نرخ های مصرف میانگین مواد اولیه شرکت (ریال بر تن) به شرح زیر است:

همانطور که مشاهده می شود نرخ تامین مواد مستقیم مصرفی پایین تر از نرخ های بودجه بوده است. البته باید توجه داشت که در سه ماهه ی دوم و در ادامه در سه ماهه ی سوم نرخ محصولات پتروشیمی به واسطه ی افزایش قیمت نفت،‌افزایش یافته است و به تبع آن انتظار می رود نرخ مصرف محصولات شرکت نیز با رشد مواجه باشد.

روند حاشیه سود ناخالص شرکت در سال های اخیر به شرح زیر است:

با توجه به نمودار بالا، حاشیه سود ناخالص شرکت در سال جاری در محدوده 16% آرام گرفته است. همچنین علت حاشیه سود پایین شرکت در سال 93 نیز به دلیل راه اندازی کارخانه در این سال بوده است.

صورت سود و زیان

ترازنامه

تحلیل ترازنامه

حساب های دریافتنی تجاری با 40% افزایش در پایان شهریور ماه 1396 نسبت به انتهای اسفند سال 1395 به رقم 138 میلیارد ریال افزایش یافته که با توجه به فروش 254 میلیارد ریالی در دوره شش ماهه نسبت قابل توجهی است و با توجه به اینکه جریان وجوه نقد عملیاتی شرکت نیز منفی است، ازین رو روند عملیات تجاری شرکت باید تحت نظر قرار بگیرد.

عمده حساب های دریافتنی شرکت ناشی از مطالبات از شرکت پارسیان حریر البرز، شمیم پلاست رامند و سورنا نسل پارتیان است. البته قابل توجه است که شرکت پارسیان حریر البرز بر مبنای اطلاعات مندرج در سایت شرکت، از تولیدکنندگان محصولات بهداشتی (دستمال کاغذی و غیره) می باشد و 26% از فروش شرکت در دوره شش ماهه به این شرکت بوده است.

موجودی مواد و کالای شرکت نیز با افزایش 34% در شهریور ماه نسبت به اسفندماه به رقم 84 میلیارد ریال رسیده است که رشد قابل توجهی می باشد. البته عمده ی این مبلغ ناشی از مواد اولیه ی شرکت می باشد.

از نکات مهم بخش بدهی های ترازنامه ی شرکت عطرین نخ،‌ رشد تسهیلات مالی شرکت است که از 52 میلیارد ریال در اسفند 1395 به 73.9 میلیارد ریال در شهریور 1396 رسیده است و موجب رشد هزینه ی مالی شرکت شده است.

ارزش دفتری هر سهم این شرکت 2،069 و سود انباشته ی شرکت نیز در پایان شهریورماه به ازای هر سهم 1،012 ریال گزارش شده است.

نسبت های مالی

نسبت های مالی شرکت عطرین نرخ قم از زمان راه اندازی شرکت تا سال 1395 به شرح زیر است:

با توجه به اینکه شرکت در سال 1393 راه اندازی شده، ازین رو قابلیت مقایسه چندانی در سال های مالی مختلف وجود ندارد و تصویر کلی از عملیات شرکت حاکی از بهبود فعالیت این مجموعه است.

سایر نکات

با توجه به اینکه سایر شرکت های نساجی حاضر در بازار سرمایه، عملکرد و فعالیت عملیاتی مناسبی ندارند، از مقایسه این شرکت با سایر شرکت ها پرهیز شده است.

نتیجه گیری

عطرین نخ قم روز یکشنبه سوم دی ماه معامله سهام خود را در بازار سرمایه آغاز خواهد کرد و در اطلاعیه فرابورس حداکثر سهمیه هر کد معاملاتی 125 سهم و بازه قیمتی نیز 4،780 ریال تا 5،019 ریال مورد معامله قرار خواهد گرفت که پیش بینی می شود با استفبال مناسب بازار در سقف قیمتی قرار خواهد گرفت و در گزارش ارزش گذاری فرابورس، ارزش شرکت به ازای هر سهم 450 تومان برآورد شده و در صورت معامله در حداکثر قیمت، ‌پی بر ای سهم برابر با 8.4 واحد و پی بر اس برابر با یک خواهد بود.

این شرکت برای سال 1396 به ازای هر سهم خود 597 ریال سود پیش بینی کرده و در دوره شش ماهه نیمی از این سود را پوشش داده است. این شرکت که در صنعت نساجی عمر پایینی دارد، در سال 1393 راه اندازی شده و به واسطه دسترسی مناسب به مواد اولیه و ماشین آلات مناسب، توانسته رشد درآمد مناسبی را در سال های اخیر رقم بزند.

در بخش بهای تمام شده ی شرکت، نرخ های مصرف مواد اولیه پایین تر از نرخ های پیش بینی بوده و انتظار داریم با توجه به رشد قیمت مشتقات نفتی، مواد اولیه شرکت نیز رفته رفته با افزایش مواجه باشد و البته با توجه به پوشش مناسب فروش شرکت در دوره هشت ماهه،‌ به نظر پوشش کامل سود پیش بینی قابل تحقق باشد.

همچنین این شرکت برای سال جاری پیش بینی تقسیم سود 35% را در نظر گرفته و سود انباشته نیز در پایان دوره شش ماهه به ازای هر سهم 1،012 ریال محقق شده است.