مطابق با انتظارات و برخلاف وضعیت بنیادی موجود صنعت خودرو، سهام شرکت گسترش سرمایه‌گذاری ایران خودرو رشد قابل توجهی را در ماه‌های گذشته تجربه کرد. در گزارش با عنوان «گام اول خروج خودرو از ۱۴۱» به احتمال رشد قیمتی سهام گسترش سرمایه‌گذاری ایران‌خودرو با بازی افزایش سرمایه اشاره شد. طی دو ماه این سهم بازدهی نزدیک به ۸۰ درصدی را به ثبت رسانده است.

 گرچه به نظر می‌رسد همچنان بازی سهام «خگستر» مطابق با پیشینی‌های قبلی ادامه‌دار باشد اما نمی‌توان از افزایش قابل توجه ریسک در سهام این شرکت چشم‌پوشی کرد، بر این اساس باید به این موضوع توجه داشت. شاید بتوان گفت تنها عاملی که در زیان‌های سنگین صنعت خودرو محرک این صنعت دانست موج اخبار احتمالی از افزایش سرمایه‌ها با پشتوانه قدرت قابل توجه نقدینگی در بازار است. در این میان نکته جالب توجه که برخلاف انتظارات در حال رخداد است عرضه سهام از سوی سهام‌داران درصدی (ایران خودرو و بانک پارسیان) است. طی روزهای اخیر عرضه‌های قابل توجه از سوی این سهام‌داران به خصوص ایران‌خودرو را در «خگستر» شاهد هستیم. ایران خودرو به تنهایی حدود ۳۵ میلیون سهم معادل یک و نیم درصد از سهام گسترش سرمایه‌گذاری ایران خودرو را در بازار خرد طی هفته‌های اخیر عرضه کرده است.

 

بازی حق تقدم سهام در «خگستر» نیز جالب توجه است. حق تقدم استفاده نشده سهام این شرکت به دنبال پایان مهلت پذیره‌نویسی عمومی در خرداد برای فروش گذاشته شده است و در معاملات امروز نسبت به آخرین قیمت‌های معاملاتی خرداد رشد بیش از صد درصدی را نشان می‌دهد. حق تقدم سهام گسترش سرمایه‌گذاری ایران‌خودرو تا ۷ مهر امکان معامله دارد. در معاملات حق تقدم نیز فروش قابل توجه سهام از سوی یک کد حقوقی مشاهده شد که با توجه به میزان فروش سهام در معاملات امروز (۱۱۹ میلیون سهم) به نظر می‌رسد فروشنده حق تقدم سهام نیز شرکت ایران‌خودرو است که در زمان مجمع عمومی افزایش سرمایه حدود ۵۴ درصد از سهام شرکت را در ماکیت خود داشته است و به این ترتیب پس از انجام افزایش سرمایه از ۹۰۰ میلیون حق تقدم منتشرشده حدود ۴۸۶ میلیون سهم را در اختیار داشته است. ارزش معاملات حق تقدم گسترش سرمایه‌گذاری ایران‌خودرو به بیش از ۷۷ میلیارد تومان رسید که در نقطه مقابل دو کد حقوقی در حال خرید حق تقدم سهام بودند(از ۱۱۹ میلیون سهم عرضه‌شده بیش از ۱۱۲ میلیون سهم توسط دو کد حقوقی خریداری شد). البته باید به این نکته باید توجه کرد که ضامن پذیره‌نویسی در رویه افزایش سرمایه اخیر «خگستر» سرمایه‌گذاری سمند بوده که کد معاملاتی متفاوتی نسبت به سهام‌دار عمده فعلی ایران‌خودرو دارد؛ ۱۰۰ درصد سهام سرمایه‌گذاری سمند نیز به ایران‌خودرو اختصاص دارد. از سوی دیگر اختلاف حدود ۹ درصدی قیمت حق تقدم با سهام نیز می‌تواند عاملی برای استقبال از «خگسترح» بوده باشد. شرایطی که هویت خریداری مشخص نیست بازی گنگی در حق تقدم و سهام «خگستر» در حال رقم خوردن است با این حال نتیجه مشخص این بازی گنگ این‌که احتمالا ایران‌خودرو از محل فروش سهام «خگستر» و همچنین حق تقدم گسترش سرمایه‌گذاری ایران‌خودرو (خگسترح) در مجموع تاکنون حدود ۱۱۰ میلیارد تومان سود طی معاملات ماه اخیر شناسایی کرده است.

 

در شرایط کنونی بازی سهام زیرمجموعه احتمالا با ابهامات بیشتری همراه باشد و در این میان باید به افزایش میزان ریسک‌ها به دنبال رشد قیمتی محسوس در ماه‌های اخیر (نسبت به گزارش قبل) توجه داشت با این حال در حالت کلی نمی‌توان بازی سهام این شرکت‌ را با وجود حجم بالای نقدینگی در بازار تمام‌شده دانست اما به قطع شناخت زمین بازی و آگاهی از اثر زیان‌های سنگین و وضعیت اسفناک بنیادی شرط لازم برای ورود به این بازی خطرناک است. در چنین شرایطی ادامه رویه قیمتی سهام گروه خودرو با محوریت «خودرو» و «خگستر» جالب توجه به نظر می‌رسد. در جدال حباب قیمتی بر اساس عوامل بنیادی و عامل بازاری افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی‌ها باید در انتظار زورآزمایی نیروها بود.

منبع: دنیای بورس